知识源于沉淀 作者:子承
在行业寒冬下，没有一家房地产公司敢说自己“绝对安全”。
继恒大融创之后，千亿房企世茂集团也走到了逾期债务这一步！
从目前曝光的信息来看，世茂的情况比预想的还要糟糕。
01
10亿美元债务违约
销售额一度突破3000亿元、位列行业前十的世茂集团，在内债违约后，首次出现美元债务违约。
世茂集团7月3日晚间发布公告称，由世茂发行并在新加坡证券交易所上市的2022年7月票据已于7月3日到期，本息合计10.24亿美元。该公司未能支付上述款项。
世茂集团表示，除了这笔美元债务，公司一直在与海外债务相关的其他债权人保持积极对话，以期尽快达成友好解决方案。
据不完全统计，世茂集团目前有8只美元债券，总金额约57亿美元，约合人民币380亿元。
除了此次违约的2022年7月账单，世茂集团从2023年到2027年每年都有账单到期。目前，这些美元债券的价格大部分已经跌到了一美元面值十美分或二十美分的范围。
有地产金融圈业内人士分析，这是典型的债务和资金挤兑、流动性危机。
简单来说，公司没钱。
不还钱，或者拖延还钱，其实相当于公司的雷霆风暴。
其实在国外的美元债之前，世茂集团的内债就已经违约了。
4月，一笔本金为5亿元的私募债延期一年，本金分期支付。5月份一只本金4.75亿元的公司债违约，再次延期一年。
此外，据相关报道，世茂集团目前正在力推一笔本金金额为9.5亿元的7月7日到期的债务申请延期支付。
东方财富choice数据显示，目前上海世茂建设和世茂集团旗下上海世茂股份有限公司共有21只境内公司债、中期票据和ABS，总金额约242亿元。
值得注意的是，除去国内的有息债务，世茂集团实际上欠了供应商大量的钱，涉及几十个城市，单个实体的金额从几百万到一个多亿不等。
数据显示，截至2021年6月底，世茂“应付账款及票据”金额达1082亿元。
这还不是全部。世茂集团背后有更大的问题。
据相关统计，截至2021年6月底，世茂公司表内负债已超过4600亿元，其中有息负债1645亿元。更值得警惕的是，根据瑞银报告，世茂集团仍有约1200亿元的表外负债。
这个千亿元的房企巨头现在负债累累，情况之糟糕，超出了人们的预料。
02
万达之后，世茂融创接力“割肉自救”
回过头来看，世茂今天的困境和前段时间的融创有些相似。当时万达陷入资金困境，王健林果断出售大量资产换取现金流，让整个集团有了喘息之机。
当时融创等公司接手万达。
如今，这两家公司有点像他是我的兄弟。当时很多人认为万达折价出售资产吃了大亏，而接手的公司则捡了大便宜。
现在，王健林的决定无疑是最正确的。
现在万达是通过“卖、卖、卖”活下来的，世茂、融创也开始效仿，变卖资产换取公司的生存机会。
一年时间，融创靠卖地敛财近400亿，连孙宏斌非常看重的明星项目“阿朵小镇”都被抵押了。
世茂这边，“割肉自救”的速度也不慢。公开资料显示，世茂集团已成功处置近30项资产，包括广州亚运城股权、上海外滩茂悦酒店等核心资产。
在世茂拼命出售资产的同时，整个集团的销售情况并不乐观。
今年前5个月，世茂集团共实现合同销售额约342.6亿元，同比下降72%。
从世茂的销售业绩也可以看出，整个行业的环境已经发生了变化，地产高周转的神话已经破灭。
至于股市，世茂集团总市值比两年前的高点缩水数千亿，只剩167.86亿港元！
过去几年，世茂被业界称为“并购之王”，接手了大量项目。
谁能想到，仅仅过了三年，它就吞下了高杠杆带来的“苦果”。
03
雄心勃勃的“M&A国王”
公开资料显示，世茂集团于1989年进入房地产行业。一开始投资北京上海这样的一线城市，主要布局高端住宅项目。进入本世纪后，世茂集团乘着城市化的东风，开始在全国迅速布局，雄心勃勃。
之后，凭借与国际IP合作建设主题公园，收购悉尼CBD超A写字楼，世茂集团成功跻身中国十大房地产企业，上海著名的“洲际深坑酒店”就是由这家企业书写的。
2019年是世茂集团的转折年，危机从此埋下伏笔。
这一年，当国内大部分房企都在勒紧裤腰带过冬的时候，融创和世茂却在“逆风飞行”，疯狂接盘。
据相关数据统计，自世茂集团新任总裁许世坛上任以来，这家巨型房企开启了疯狂的M&A模式，斥资数百亿收购泰禾、法明、傅生等10多个地产项目。
尤其是傅生世茂的“世纪M&A”引起了业内的强烈关注。根据当时的报道，世茂以“白衣骑士”的身份接手了深陷债务危机的傅生集团的一些项目。财报显示，收购时，傅生集团的总债务高达706.64亿元。
一路买买，世茂也被业界贴上了“新M&A王”的标签。与此同时，世茂集团也实现了“业绩井喷”。
2019年和2020年，世茂连续两年位列中国房地产销售前十。
然而，在骄人的成绩背后，整个集团的负债总额却在节节攀升，资金链压力也在加大。
回过头来看，当时被疯狂收购的世茂集团，其实更像是一场，赌的是自己，赌的是未来，赌的是市场。
当时，许世坛对外界表示，世茂未来的规模将超过十大房企的平均增速。
可惜这次赌输了。
去年下半年，整个房地产市场急转直下，售楼处不再像以前那么热闹，房子也没那么好卖了。
世茂的危机终于开始爆发了！
本来，世茂收购傅生开启了房地产行业“大鱼吃小鱼”的并购整合时代。没想到，带刺的小鱼也不是那么容易吞下去的。
有评论指出，世茂缺钱的罪魁祸首是傅生集团，“傅生的深坑拖了世茂”。
可以预见的是，世茂可能会有更多的债务到期，陷入违约风波的世茂集团面临着铺天盖地的债务，只能选择自我救赎。
04
结局
时至今日，世茂集团2021年年报仍处于“难产”，股票已停牌，资产仍在被抛售，危机远未结束。
然而，从好的方面来看，世茂只是陷入了短期的流动性危机。
随着国家发布稳定房地产市场健康发展的支持政策，全国很多地方房贷利率降低，首付比例下调，放贷周期也缩短。与去年下半年相比，今年下半年房地产开始慢慢回暖。
现在，世茂需要的是缓冲时间。
作为世茂集团的掌门人，许世坛曾经很慷慨，拯救了泰禾和傅生。不知道他这次能不能拯救自己的公司。
