知识源于沉淀 3月9日，宇通光学(300790。SZ)发布招股说明书，拟向不特定对象发行可转换公司债券计划，计划募资不超过6亿元。
据悉，宇通光学本次募集资金为扩大生产、补充流动，但公司目前产能利用率较低，可能存在产能消化风险。宇通光学是一家专业从事光学镜片等产品的设计、研发、生产和销售的高新技术企业。其产品主要应用于公安监控设备、智能家居、车载摄像头、机器视觉等高精度光学系统。
钛媒体APP发现，宇通光学发布的招股书只是半年前招股书的“修订版”。令人惊讶的是，该公司半年前就向深交所回复关于招股书的事宜，用了这么长时间。
时隔半年的回函，宇通光学发行可转债可谓一波三折。早在2022年6月，宇通光学就发布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，计划募资不超过8亿元。扣除相关发行费用后，拟投资精密光学镜片生产建设项目和上饶市宇通中等职业学校建设项目，补充流动资金。但同年9月，深交所对本次可转债进行问询，要求宇通光学进一步说明募投项目实施的合理性和必要性，并修改招股说明书。有意思的是，时隔半年，宇通光学在3月8日回复了深交所的问询。
2022年8月，宇通光学招股书称，精密光学镜片生产建设项目不仅是投产光学镜片产品，以改善公司产品结构，提高产品附加值，也不是拓展新业务、新产品。随后，深交所对该项目提出质疑，指出宇通光学产能利用率低，要求说明该项目是否存在产能消化风险。具体来看，截至2022年第三季度，宇通光学在定焦镜头和变焦镜头的产能利用率不足68%。公司表示，受疫情影响，产能利用率下降。
这种扩张会给公司带来产能消化的风险吗？从行业来看，2021年全球监控镜头出货量达到4.35亿片，车载镜头出货量达到1.9亿片。预计2025年将分别增长至5.5亿片和2.5亿片，销售收入将继续上升。同时，随着国内消费电子市场、汽车市场、半导体市场、医疗市场等行业的发展，工业机器视觉市场规模持续增加，未来三年中国工业机器视觉市场将持续高速增长。此外，预计2026年安防市场规模将达到313亿美元，下游应用的进一步普及将极大丰富镜头产品的应用场景。
宇通光学认为，精密光学镜片生产建设项目生产的高清镜片、车载产品机器视觉镜片、高清镜片等产品与上述相应应用领域空发展良好，公司在行业内积累的客户资源将为公司新增产能消化带来有力保障，产能消化风险较小。
此外，钛媒体APP注意到，宇通光学的库存大幅增加。截至2022年三季度末，公司账面价值为7.49亿元，同比增长22.77%。公司表示，随着公司收入的扩大，存货规模也随之扩大，原有存货增加主要来自于库存商品和原材料。但实际上，从营收指标来看，宇通光学的营收是在下降的。2022年前三季度，宇通光学总收入13.59亿，同比下降13.62%，其中定焦镜头和变焦镜头收入分别为8.8亿元和4.2亿元，同比下降15.29%和10.84%。归母净利润9497.83万，同比下降57.90%，利润下降。
转战教育行业又突然放弃
有意思的是，3月9日，宇通光学再次发布招股书，拟向不特定对象发行可转换公司债券，拟募资不超过6亿元，具体如下:
通过对比上述两个方案，钛媒体APP注意到，宇通光学调整了分配方案，主要是删除了上饶市宇通中等职业建设中学建设项目，并相应调减了本次募集资金总额，将之前的募集资金金额由8亿调整为6亿，并将补充项目投资金额由之前的2亿变更为1.7亿元。
据悉，上饶市宇通中等职业学校建设项目主要是公司拟在江西省上饶市信州区建设上饶市宇通中等职业学校(以下简称宇通职校)。宇通职业学校为民办营利性教育机构，拥有发行人全资子公司江西宇通教育科技发展有限公司(以下简称宇通教育)。公司建立学校的目标是满足区域内高科技企业的用工需求，为企业提高生产效率奠定人才基础。属于新业务，经营范围不包括教育。宇通光学从光学镜头到教育，变化幅度有点大。难怪深交所要求公司进一步说明这个项目的可行性和合理性。
值得一提的是，宇通光学并不是第一家募投项目与教育相关的企业。国内上市公司中，世纪鼎立、传智教育、学大教育也使用募集资金投资职业教育培训项目。此外，华夏航空空也将航空空培训中心(学校)项目作为募集资金的投资项目之一。
令人困惑的是，宇通光学在3月8日的回复中，对宇通职校的设立申请与审批、师资队伍所需的资质或证照、师资队伍的招聘计划、专业课程的设计、收费标准等都进行了说明。但3月9日公布的方案已取消上饶市宇通中等职业学校建设项目，该项目将由公司全资子公司宇通教育以自筹资金的形式设立。
宇通光学表示，宇通中等职业学校建成后，一方面可以培养符合企业实际需求的技术技能型人才，满足上饶当地职业教育发展规划和当地企业对技能型人才的需求；另一方面，公司也会根据需求直接录用毕业生，缓解应届毕业生的求职问题，可谓一举两得。那么，公司为什么要取消这么优质的募投项目呢？针对该问题，钛媒体APP多次致电宇通光学，截至记者发稿仍未回应。(本文首发于钛媒体APP，作者|李若涵)
