知识源于沉淀 # 11月新金融力量#
一个关于投资的故事。
正解局出品
在刚刚过去的十月，诺贝尔奖揭晓，可以说是世界上的一件大事。
但是，有一个有趣的问题，很多人可能不知道:
根据瑞典著名化学家、发明家诺贝尔先生的遗嘱，诺贝尔奖于1895年创立。
奖金来自他3100万克朗的遗产，一等奖的奖金是15万克朗。
到目前为止，诺贝尔奖已经颁发了615次。
如果是这样，诺贝尔的遗产早就花光了。
为什么现在诺贝尔奖越来越多？
比如今年每个奖项1000万瑞典克朗(约合655万元人民币)。
还有一个有趣的问题:
几年前，莫言为什么只拿到800万瑞典克朗？
诺贝尔奖的奖金分配也有规定。如果单项奖只有一个得主，那么奖金全部归他。
比如2012年，中国作家莫言获得诺贝尔文学奖，他拿到了全部800万克朗的奖金。
如果中奖者是两个人，奖金互相平分；如果有三个人获奖，颁奖委员会将决定如何分配奖金。
每一位诺贝尔奖获得者不仅会获得最高荣誉，还会有一大笔奖金。
今年每项诺贝尔奖为1000万克朗(约合655万元人民币)，相比第一次颁发诺贝尔奖时的15万克朗(约合9.8万元人民币)有了大幅增长。
考虑到通货膨胀，当时的15万克朗奖金已经不小了。
因为这个数字来自诺贝尔先生生前的设想:奖金大约是普通大学教授20年的年薪。
正因如此，目前诺贝尔奖的奖项设置基本都是参照这个比例来设置的。
然而，自1901年第一次颁发诺贝尔奖以来，诺贝尔奖并没有变得越来越少，而是从最初的3100万克朗累积到42亿克朗(约合27亿元人民币)。
这不禁让人好奇。为什么122年没有发3100万克朗的奖金？
而且，奖金其实越来越多了。管理这笔钱的诺贝尔委员会是如何管理这笔钱并保证它不会亏钱的？
说到这里，也许我们应该先记住设立这个伟大奖项的诺贝尔先生。
19世纪中期，阿尔弗雷德·诺贝尔发明了硝化甘油炸药，靠专利费赚了不少钱。
同时，他也是一个具有商业投资眼光的商人。他在欧美国家投资建厂，积累了巨额财富。
由于诺贝尔生前没有妻儿，所以他生前立下遗嘱，决定用自己的全部遗产成立一个基金，每年表彰全世界为科学、文学、和平做出突出贡献的人。
随着诺贝尔的突然去世，他的遗嘱受到世人质疑，诺贝尔奖几乎胎死腹中。
这是因为在19世纪的欧洲，一个人生前积累了这么多财富，即使没有子女继承，也应该留给他的至亲，或者至少捐给政府做慈善。
在诺贝尔的遗嘱中，说他会把遗产给很多外国人，甚至是敌对国家的科学家，实在让人无法理解。
当时很多人觉得诺贝尔没有爱国精神，但是作为一个瑞典人，他把瑞典的财产分给了全世界的人。
还有一些阴谋论者质疑基金会暗箱操作，怀疑存在利益输送。
这种怀疑并非空穴来风。诺贝尔的巨额遗产分散在全国各地，分属不同的司法管辖区。为了摸清财产权益，委托机构花了5年时间整理线索，正式成立基金会进行管理。
1900年，瑞典政府正式批准了基金会的章程和瑞典各机构颁发的奖项。
事实上，最初的诺贝尔奖远没有今天这样引人注目。即使在1901年第一个诺贝尔奖颁布后，仍有许多人不断唱衰诺贝尔基金会。
原因很简单。该基金总额为3100万克朗。如果每个获奖者获得15万克朗(有些奖项可能有两三个人)，将在30年内全部发放完毕。
诺贝尔基金会其实很紧张，所以到了1923年，个人奖金降到了115000克朗。
没办法，诺贝尔在遗嘱中明确表示，本金不能动，必须采取银行存款、购买国债等稳健的理财策略。只能用利息进行投资，不能作为炒股、房产、私募等风险较大的投资方式。
因为投资限制太多，诺贝尔基金会投资增值太慢，资产大减，不可能赢通货膨胀。如果这种保守的投资策略继续下去，诺贝尔基金会迟早会破产。
但诺贝尔基金会成立后，资金来源除了诺贝尔的遗产，还有瑞典政府的注资和一些社会捐赠。
1968年，在瑞典银行成立300周年之际，瑞典政府为纪念诺贝尔设立了一个额外的奖项，这就是诺贝尔经济学奖。
从那以后，瑞典政府几乎没有给过任何钱。
虽然有一些社会捐赠，但相对于诺奖的规模，个人捐赠是有限的。
毕竟，不管你多有钱，没有人想在捐款上超过诺贝尔。
诺贝尔基金会后来越来越赚钱，关键来自他们的投资。
由于投资模式保守，诺贝尔基金一直在走下坡路。
尤其是扣税后，诺贝尔基金更是捉襟见肘。
基金会不仅每年有大量的奖金支出，还聘请了世界顶尖的专家。有些年份，管理成本甚至高于发放的奖金。
到20世纪50年代初，诺贝尔基金会获得奖金只是时间问题。
1953年，诺贝尔基金会的总资产只有300多万美元。
经诺贝尔基金会多次申请，瑞典政府宣布诺贝尔奖免税，并允许基金会投资股市和房地产。投资策略终于由保守转为积极。
只有有了政策，才能从这些风险投资中获益。
幸运的是，诺贝尔基金会不缺这方面的机构和专家，他们找到了被誉为“20世纪最伟大的投资者之一”的福斯特·弗莱斯(Foster Frys)。
正是在他的领导下，诺贝尔基金会的投资不再局限于银行存款和政府债券，而是投向了股票和房地产等高风险高收益的项目。
诺贝尔基金会也有自己的优势，不需要去股市选股或者追涨买跌。
在一堆经济学家的帮助下，根据著名的MSCI全球市场指数，直接投资全球最优秀的公司，分享他们的增长红利。
诺贝尔基金会的股权投资大部分是美股，锚定道琼斯指数股票进行购买。
事实证明，诺贝尔基金会真的很有眼光。
1953年，新买的道琼斯工业平均指数只有280点，但到了2021年10月16日，道琼斯工业平均指数已经上涨到35294点左右，相当于68年上涨了126倍。
这些年来，诺贝尔基金会的奖金和资产规模不断扩大。到1959年，玩长线投资的诺贝尔基金会，单在美股市场就赢了“大麻”。
为了维持奖金支出和基金会的正常运转，诺贝尔基金会的投资目标是保持每年至少3.5%的投资回报率。
基于这一目标，基金会不断完善投资布局，制定了基本投资计划。比如2017年，各类资产比例为:50%的股票+18%的固定收益类资产+7%的房地产+25%的另类资产。
为了维持既定的3.5%的长期回报目标，诺贝尔基金会设计了一套比较基准指数来衡量其短期资产管理水平是否达到目标。
这个投资比例不是一成不变的，会根据市场数据进行调整，而且已经卓有成效。
2008年全球金融危机爆发，诺贝尔基金会通过之前的投资经验和分析，加大了对对冲基金的投资，不仅躲过一劫，还悄悄赚了一大笔。
2019年，基金会再次调整投资策略，其中47%为股票基金和股指期权，9%为房地产基金，13%为固定收益资产，31%为另类资产，0.1%为可能的货币对冲损失预留。
这一年，诺贝尔基金会的资产约为34.8亿克朗(约合25.6亿元人民币)，诺贝尔基金的年化收益长期超过10%。
这意味着，即使按最保守的投资收益计算，诺贝尔基金会的年收入也至少有3.5亿克朗(约合人民币2.3亿元)。
不仅每年6000万克朗的奖金绰绰有余，上亿克朗还可以继续滚入本金进行投资。
但是，投资是有风险的，诺贝尔基金不可能永远稳定盈利。
如果有人关注诺贝尔奖，可能会注意到2011年诺贝尔奖的单项奖额是1000万克朗。
如前所述，2012年，中国作家莫言获奖时仅获得800万克朗。
短短一年，为什么会有200万克朗(约合131万人民币)的缺口？
这是因为在2011年，诺贝尔基金会在投资上犯了很多错误，导致当年亏损1920万克朗(约合1264万人民币)。
结果“羊毛出在羊身上”，吝啬的诺贝尔基金会立即将次年的个人奖金从1000万克朗降至800万克朗，直到2020年才恢复到1000万克朗。
可以说，由于诺贝尔基金会的投资失败，莫言拿了不到100万元的奖金。
2021年，诺贝尔基金会的投资回报率已经达到18.4%，市值达到61.03亿瑞典克朗(约合40亿元人民币)。
通过坚持多元化和长期投资的理念，诺贝尔基金会将最初的3100万克朗增加到61亿克朗。
在过去的120年里，最初的诺贝尔遗产增加了近200倍。
如果不考虑投资增长和通货膨胀，光凭这个本金再颁一个百年诺贝尔奖也没有压力。
观察诺贝尔基金会一百多年的投资规律，或许可以概括为“多元资产配置、分散风险、攻防兼备”的投资策略。
不断的复利投资，长期持有的理念，与市场同步的投资策略，最终实现了诺贝尔基金资产的稳步增值。
这可能就是诺贝尔奖颁发120多年来，财源仍滚滚而来的秘密。
时至今日，诺贝尔基金会仍然致力于提高奖金数额，尽最大努力保证获奖者的经济利益。
但是，对于诺贝尔奖的获得者来说，无论多少钱，都比不上这个世界级奖项带来的至高无上的荣誉。
这是一种科学精神，是全人类的宝贵遗产。
