知识源于沉淀 《投资者网》孟行
2023年A股中报季已经收官，上市券商的半年报也已披露完毕。尽管上半年A股整体呈震荡走势，但券商行业的业绩表现可谓是喜忧掺半。
从半年报来看，A股43家上市券商中，既有像兴业证券和中泰证券这样营收和净利双双大涨的公司，也有像国泰君安和中信建投这样营收和净利润双双下滑的公司，以及像海通证券这样“增收不增利”的公司。
整体来看，券商行业上半年业绩有所改善。根据证券业协会统计的母公司口径，2023年上半年，我国证券业营业收入、净利润同比分别上升9%和5%。截至2023年6月30日，我国证券业的总资产、净资产及净资本分别为11.65万亿元、2.86万亿元及2.13万亿元，分别较上年末增长5.3%、2.7%、2.1%。
券商龙头营收下滑
从营收上来看，中信证券依然是当之无愧的券商龙头，也是唯一一家营收和净利润均过百亿的券商公司。今年上半年，中信证券实现营收315.00亿元，同比下降9.70%；实现归属于母公司股东的净利润113.06亿元，同比增长0.98%。
针对营收下滑，中信证券在半年报中指出，公司上半年经纪业务实现收入人民币79.21亿元，同比下降4.26% ；资产管理业务实现收入人民币53.62 亿元，同比下降11.96% ；证券投资业务实现收入人民币102.13 亿元，同比下降1.91% ；证券承销业务实现收入人民币37.98 亿元，同比增长11.38% ；其他业务实现收入人民币42.06亿元，同比下降37.22%。
除了中信证券以外，还有华泰证券、国泰君安、银河证券、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源、招商证券等9家券商营收过百亿。
另外，首创证券、红塔证券、太平洋证券、华林证券、锦龙股份等几家公司的营收不到10亿元，排在行业末端。
值得一提是，虽然锦龙股份上半年的营业收入只有1.53亿元，但是其参股公司东莞证券上半年的营业收入为10.85亿元，而其控股子公司中山证券上半年实现营业收入2.67亿元。
从营收增速来看，排除去年上半年营收为负的锦龙股份，天风证券今年上半年营收增速最高，同比增长91.12%，而西南证券、财通证券、东北证券、西部证券、国联证券、兴业证券、海通证券等公司上半年的营收较去年同期均有40%以上的增长。
对于营收的大幅增长，天风证券在半年报中指出，公司上半年投资收益 11.92 亿元，同比上涨780.69%，公允价值变动收益4.89 亿元，较去年同期-1.00亿元增加5.89亿元。
此外，华林证券、红塔证券等10余家券商上半年营收较去年同期出现下滑。其中，华林证券今年上半年实现营收4.70亿元，同比下滑超30%。
对于营业收入下滑的情况，华林证券在半年报中指出，主要由于A股市场成交量同比小幅缩减，公司经纪业务收入同比小幅下滑；资本市场分化，公司自营业务收入同比减少；投资银行业务部分承销保荐项目已完成过会等待发行，暂未确认收入。
海通证券成本大幅增长
从净利润来看，除了中信证券以外，华泰证券和国泰君安今年上半年净利润在50亿元以上，而中国银河证券、招商证券、广发证券、中信建投等券商的净利润在40亿元以上。
从净利润增速来看，天风证券依然是排名第一，公司今年上半年实现5.52亿元，同比增长967.87%。此外，太平洋证券、东方证券、东北证券、西南证券、长城证券等券商的净利润增速都在100%以上。
43家上市券商中，归母净利润下滑的券商有7家。华林证券降幅最大，归母净利润为1.03亿元，同比下滑64.04%。另外，海通证券、国泰君安、中金公司等券商的归母净利润也均出现不同幅度的下滑。
海通证券今年上半年实现营收169.68亿元，同比增长超40%，而归母净利润为38.30亿元，同比下滑近20%。对于今年上半年的增收不增利，半年报显示，公司今年上半年营业成本为118.02亿元，同比增长88.54%。其中，其他业务成本这一项为47.63亿元，同比增长641.73%，公司对此表示主要是子公司销售成本增加所致。
经纪业务承压
从公司具体业务来看，受市场行情影响，券商经纪业务普遍承压。半年报显示，中信证券、国泰君安、华泰证券和广发证券等券商的经纪业务手续费净收入均在30亿以上，但同比均出现下滑。
对于经纪业务下滑的原因，中信证券总经理杨明辉在业绩说明会上表示，上半年资本市场股基交易量同比下降，相关经纪业务收入同比下降。
投行业务方面，依旧是马太效应。数据显示，排名前10的券商投行收入合计为166亿元，占比70%。分析人士表示，从2023年上半年完成承销项目金额来看，上市券商集中度仍维持高位，大型综合型券商凭借自身丰富的资源和团队优势，股债承销规模均大幅领先同业。
不过，受市场融资规模下降等因素影响，证券承销业务整体有所下滑。根据Wind统计，上半年A股市场股票融资总规模（不含发行股票购买资产类增发）为5356.46亿元，同比下降16.96%。A股IPO发行数量为184家，同比增长4.55%，而募集资金金额为2187.20亿元，同比下降 15.90%。再融资募集资金金额为3169.26亿元，同比下降17.68%，其中，增发募集资金金额为2307.51亿元，同比增长4.49%，可转债、配股募集资金金额分别为710.41 亿元、101.34亿元，同比分别下降39.56%、78.27%。
证券承销业务收入排名前十的券商中，仅中信证券、广发证券和申万宏源的业务收入出现增长，其余7家券商证券承销业务收入均出现下滑。其中，招商证券下滑超40%，中金公司、国泰君安、中国银河证券和海通证券等几家券商该项业务收入下滑超过10%。
尽管受市场影响，券商经纪业务和证券承销业务表现不佳，但自营业务表现亮眼，成为部分券商的业绩增长动力。除天风证券上半年增幅超过780%的投资收益外，中国银河证券投资交易业务也实现了25亿元的营业收入，同比增长78%。国泰君安上半年公允价值变动损益同比增加12.15亿元，增幅为55.11%，公司表示主要是交易性金融资产公允价值变动。
有机构表示，展望下半年，在宽松的货币环境和美联储加息接近尾声的预期下，市场行情有望持续回暖，从而刺激股基成交额、证券发行规模、资管产品规模、自营投资收益、两融余额等关键指标向上修复，证券行业整体趋势向好。（思维财经出品）■
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